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贸易战意在沛公,科技股牛市才露尖尖角!

04-03 13:41

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  导语:3月末,美国总统特朗普签署针对中国“知识产权侵权”的总统备忘录,内容包括对价值600亿美元的自中国进口商品加征关税,此举正式打响了对中国的贸易战。不过,细心的投资者会发现,美国所谓的惩罚性关税针对的居然是航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品。很明显,本次项庄舞剑式的史诗级贸易战的本质并不单单是贸易战,更确切地说是一个战略问题——抑制中国高科技产业的崛起。因此,从中长期来看,随着政策的持续倾斜,以及中国制造业的逐渐升级 ,科技股的牛市才刚刚开始....

  正文

  3月22日,美国贸易代表处(USTR)公布了对中国301调查的结果,并提出将采取三个行动:

  第一, 对于特定的中国商品出口美国将征收关税。

  第二,WTO争端解决。特朗普希望推动WTO争端解决机制来解决中国的歧视性技术许可问题。

  第三,投资限制。USTR在15天内将公布建议加征关税的产品清单,公布后有30天征询公众评议。

  目前来看,涉及中国商品的规模存在不确定性,特朗普表示,面临加征关税的商品总额价值可能最高到600亿美元,但此规模只是估算,最终仍以清单产品的实际情况为准。

  几乎与此同时,中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的终止减让产品清单并征求公众意见,拟对美进口部分产品加征关税;该清单暂定包含7类、128个税项产品,按2017年统计,涉及美对华约30亿美元出口,中国此次迅速且强硬的回复属于历史上第一次,当然中美贸易战第一枪已经打响了。

  此次贸易战来势汹汹,这里既有美国想要缩减贸易顺差的要求,又有特朗普政府为其11月中期选举故而特意采取的对华强硬态度,以此为手段获得更多的政治支持,最后来看,此次提高关税的品类正与“中国2025智能制造”重点发展的领域几乎完全重合,这反映了美国意在压制中国高端制造业的崛起。

  由于周末消息连续发酵,各部门,各研究人员都做了深刻解读,同时多家上市公司发布公告称此次贸易战对公司影响很小,另外在美国公布具体提高关税品种之前不会有其他动作,那么我们认为贸易战短期影响基本得到极大缓解,对于A股市场的利空刺激基本得到释放。

  贸易战的两个判断及应对策略

  对此次突如其来的贸易战两个判断和两个应对策略:

  判断一:中美贸易战升级并引发台湾、南海等其他问题;

  应对策略:买入避险行业的黄金和军工等。

  判断二:笔者认为此次贸易战首先会缓和,其次经历几轮谈判后会达成较为合理的协议。最新的消息包括“美国财政部长努钦非常乐观地认为,美国能与中国达成一项协议,预先阻止美国总统特朗普加征关税的必要性”

  应对策略:如果这个判断能够落地,那么本次市场调整也将是一次绝佳的“黄金坑”形态,后市优选创新龙头,中国大力发展中高端制造业和大力提倡自主创新已经是当前重要而紧迫的任务,社会资源必然会向这些领域的龙头公司倾斜。这其中包括芯片产业、创新药和医疗、5G以及信息安全等相关产业

  市场反应方面

  最后回到A股市场盘面运行情况来分析:经过2月初全球市场一次快速的回落后上证指数上涨动力明显弱于创业板指,如以收盘价来计算,上证指数1月29日至2月9日下跌12.04%,而2月12日至2月26日反弹6.38%,尚未收复一半跌幅;再来看创业板指从1月29日至2月9日下跌12.35%,几乎与上证指数持平,但是2月12日至3月12日上涨达到18.2%,已经构成放量越过前期重要高点的走势;也就是说从2月12日开始市场的强弱变化已经很明显了:去年连续上涨的上证指数和上证50连续的资金流出,连续2年处于下跌趋势中的创业板指出现明显的资金流入并伴随指数大涨,这种价量配合属于有效的反转信号。

  当然对于股指来讲,趋势的扭转历来都需要满足三个条件才可以,其一是政策的支持;其二是成交量的放大;其三是明显的赚钱效应。

  其一,政策方面:我们知道对于政策支持这块来讲,从去年的“十九大”高层提出高质量发展到支持“四新经济”,支持独角兽上市等一系列政策都是利好创业板的;加之目前上市公司中科技类个股市值偏低,与动辄上万亿的独角兽差距太大,所以这其中有很强烈的市值修复需求;最后创业板高高在上的估值会因为将来垃圾股加速退市而得到快速的回落是对于资金信心极大的提振。

  其二,从成交量来看:创业板突破年线时放出历史最大的成交量,而年线的位置也正是指数2年以来的下降压力线所在,股指在有效的量能配合中进行突破应该视为真突破。

  最后是赚钱效应:创业板想扭转下降趋势,需要像2012年底那种有光线传媒、中青宝等当月翻翻的个股,需要华谊兄弟、网宿科技等提前筑底的强势股;而目前市场正好出现了此种迹象,以用友网络和上海钢联为首的工业互联网接近翻倍走势;以万兴科技、合肥城建为首的独角兽概念连续推升并产生翻倍行情;以爱尔眼科、乐普医疗等为首的医疗保健产生周线级别主升浪行情;类似的例子还有很多很多,2月以来连续大涨的行业集中在“四新经济”重点扶持的行业,以创业板为主的个股产生了明显的赚钱效应;与此相对应的是主板中的银行、保险、地产、化工、家电、酿酒等去年连续大涨的板块在透支了今年的业绩估值后近期出现连续的回落走势,资金可谓是源源不断的流出;

  历来资金就像水一样,总是去寻找估值洼地,今年的科技行业在连续2年的调整后已经明显迎来一定的估值修复动力,同时产业龙头仍具备很强的业绩增速,所以我们可以期待今年将是科技主升浪的一年。

  根据对历史行情的总结以及对目前政策、产业发展和市场资金的流动等研判,我们对于今年创业板指数相对看好,从时间来讲,全年有望展开震荡上行的走势,其中二季度因为解禁盘较多,所以波动会比较大,三季度以后解禁盘出清,业绩增速更为明确,股指也会较为快速的上行,空间来看,今年突破2016年的平台高点2330点应该问题不大。

  最后在中美贸易战以及地缘政治较为平稳的前提下,我们重点推荐科技行业龙头进行配置,如工业互联网龙头汉得信息、启明星辰;大数据龙头美亚柏科、浪潮信息、东方财富;信息安全龙头卫士通、旋极信息;芯片龙头紫光国芯、中科曙光;医疗保健龙头乐普医疗、鱼跃医疗;医药龙头通化东宝、泰格医药;以及新能源车产业链的稀缺资源钴产业链洛阳钼业格林美;同时重点关注区块链应用带来的业绩提升龙头恒生电子赢时胜

  风险提示:

  1) 中美贸易战升级,地缘政治冲突升级;

  2) 独角兽上市后过多的分流市场资金;

  3) 本主题报告所提及个股仅表示与相关主题具有一定关联性,不构成个股投资建议。


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